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王者美元气势难挡,谁是最大苦主?

路透 路透财经早报
2024-09-06

图 路透/Dado Ruvic

强劲的经济、持续的通胀和地缘政治紧张局势,推动着美元大涨,从东京到北京和斯德哥尔摩的决策者们对此皆感到不安。

美元兑其他主要货币创下了去年11月以来的新高,有望连续第四个月上涨。

美国3月消费者物价(CPI)数据强于预期,进一步削弱了对美国降息的押注,并点燃美元这波最新涨势,凸显出汇市对相对利率变化的敏感程度。

道富全球市场的欧洲宏观策略主管Tim Graf说:“我们追踪投资者的资金流向,自CPI公布以来,美元买盘一直很强劲。”

以下是因强势美元而承压的苦主。

图:全球货币年内迄今兑美元变化表

1/ 日本和韩国

日圆警示灯正在闪烁。

美元兑日圆略低于155日圆,为1990年以来最强,日本频频警告称可能出手干预阻贬日圆。

即使日本在上个月结束了长达八年的负利率政策,日本和美国利率之间的差距仍然很大,并将持续一段时间,这使得日圆压力山大,成为今年表现最差的G10货币,累计跌幅达9%。

另一个苦主是韩元。仅在上个月,美元兑韩元就上涨了约7%,达到一年来的最高点。上周,美国、日本和韩国罕见地发出警告,同意就外汇市场的情况进行“密切磋商”。

摩根士丹利外汇和新兴市场策略主管James Lord说:“这样的声明表明,如果日本财务省或韩国汇率当局想出手缓和汇率波动,美国不见得会反对。”

图:日圆兑美元贬值至34年低点

2/ 中国和亚洲新兴市场

美元走强正在给整个亚洲带来痛苦。

印度卢比和越南盾处于历史最弱水平。印尼卢比处于四年最低,印尼央行正在讨论进行干预,尽管这在新兴市场更为常见。

交易员们还在关注人民币在岸和离岸汇率。人民币的贬值幅度远小于其他货币。

人民币疲软将有利于中国的出口商,但也可能鼓励资本外流。

美银亚洲利率和货币策略联席主管Adarsh Sinha表示,在面临压力的亚洲货币中,“离岸人民币肯定排在榜首”。

“这是比较流行的做空方式之一,因为它一直没有变化。”

图:新兴亚币承压

3/ 欧元区

欧元兑美元汇率仅略高于1.06美元,绝不是兑美元最弱的主要货币之一。但值得注意的是,银行业者最近下调了对欧元兑美元的预测。

在美国公布最新通胀数据之前,市场普遍认为欧洲央行和美国联邦储备理事会(美联储/FED)将同步降息。而现在,欧洲央行预计将在6月份降息,而美联储预计将在9月降息,这已将欧元推至五个月低点。

“如果欧元继续跌至1.05美元下方且油价上涨,那么就会出现通胀的趋势,因此欧洲央行在首次降息后将不得不非常谨慎,”法国兴业银行外汇和利率企业研究主管Kenneth Broux表示。

图:美欧央行降息前景分化

4/ 瑞典

对于小型经济体来说,通过本币贬值输入通胀是一个特别的问题。

虽然瑞典通胀率正在下降,从而引发对5月降息的预期,但瑞典央行副总裁扬松(Per Jansson)认为,本币进一步走软可能会给通胀前景带来问题。

高盛预测,瑞典克朗兑美元今年迄今已下跌约8%,六个月后可能会从目前的10.89跌至11.14。

“美国关于将在更长时间内维持较高利率的说法给(瑞典央行)带来了问题,”瑞银外汇策略师Yvan Berthoux表示。“随着(瑞典)货币条件在短期内开始放松,这将扩大利差,而这对瑞典克朗是不利的。"

图:瑞典维持利率不变

5/ 瑞士

并非到处都是坏消息。

今年迄今为止,瑞郎兑美元已贬值7.5%,部分原因是3月瑞士意外降息。

然而,与大多数其他央行不同的是,鉴于对出口商陷入困境的担忧,瑞士央行对本币走强感到担忧。

“通胀持续意外下行,这意味着货币条件的限制性程度有点过高,这意味着(瑞士央行)乐于看到瑞郎走软,”法国兴业银行的Berthoux说。

瑞银认为,到今年底,美元兑瑞郎将从目前的0.91瑞郎攀升至0.952。

图:瑞郎在强劲上涨后走弱



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